Миллион за один доллар. Гайд начинающего инвестора

Чтобы добиться выдающихся результатов, инвестор должен владеть своими чувствами.

У меня был негативный опыт, когда я вроде бы выбрал стратегию долгосрочного инвестирования, но поддался эмоциям. За 2019 год я достиг высокой доходности и снял деньги, когда капитал увеличился втрое. Я отошел от своей стратегии, а потому не смог получить больше, так как не реинвестировал прибыль.

В любой сфере человеческой деятельности одни люди руководствуются эмоциями, другие – расчетом и логикой. Это делит их на любителей и профессионалов. И профессионалов всегда гораздо меньше. Размышления требуют времени и сил, а рефлекторная реакция непроизвольна и почти мгновенна, так как она запускается выбросом гормонов. Наши инстинкты и эмоции – наследие эволюции, которая миллионы лет помогала нам выживать. Но она также совершенствовала наш мозг, и теперь мы можем выбирать, какую его часть использовать, чтобы достигать своих целей.

Три части мозга

Научные исследования доказали, что у нас есть три части мозга: рептильный мозг, лимбический и неокортекс. Самым древним является рептильный (ретикулярный) мозг. Ему более 100 млн лет. Он отвечает за инстинкты, быстродействие и выживание, а потому заставляет нас реагировать, не задумываясь, чтобы защитить тело от опасности. Бей! Беги! Замри! Эти импульсивные действия успешно спасали живых существ от угрозы. Но на этом эволюция не остановилась. Приблизительно 50 млн лет назад возник лимбический (эмоциональный) мозг. Он обхватывает рептильный мозг, как перчатка, и отвечает за поведение в стае – коллективизм, командность, семейность. Благодаря ему животные обучаемы, у них есть эмоции, они соблюдают иерархию, умеют действовать сообща, жить в стае. Неокортекс – это самый молодой мозг. Он отвечает за разумную часть нашей психики – не эмоции и выживание, а анализ данных и обдумывание.

Почти каждый раз, когда мы инвестируем свои средства, неокортекс производит расчеты, анализирует ситуацию, при этом воюя с лимбической системой – сосредоточением инстинктов и эмоций.

Наш успех в немалой степени зависит от того, насколько хорошо кора держит лимбическую систему. Иначе инвестор будет неправильно вести себя на рынке и потеряет деньги.

Ученым удалось определить, где расположены участки мозга, которые вызывают у нас страх и жадность. Данные центры находятся главным образом в лимбической системе, нервные клетки которой залегают вблизи от центральной части головного мозга. В его височных долях находится миндалевидное тело – группа нейронов, которая играет ключевую роль в формировании страха, настраивая нас на борьбу или бегство при столкновении с опасностью. Прямо за глазными яблоками находятся две группы нейронов, которые называются центрами удовольствия. Исследователи обнаружили, что они более интенсивно реагируют на ожидание вознаграждения, чем на вознаграждение как таковое, поэтому не будет чрезмерным упрощением назвать их «центрами предвкушения». А это и есть жадность. Они проявляют максимальную активность, когда человек предвкушает принятие пищи, приятное общение и что-то другое, что может доставить ему удовольствие. При этом реакция на разные виды удовольствий, которые ожидают нас в перспективе, будь то еда, секс, общение, кокаин или денежная прибыль, практически одинакова. Если однажды вы вкусно пообедали в каком-то ресторане, вам захочется прийти туда снова. То же касается получения материального вознаграждения. Когда я вижу новые IPO и понимаю, что он даст определенный рост – 10–20–30 %, то мне сразу хочется их купить.

Центры удовольствия и миндалевидное тело чрезвычайно восприимчивы к стимуляции. Если в полдень по пятницам вам подают на ланч любимое блюдо, эти крохотные участки возбуждаются уже без пяти двенадцать. Окружающие люди тоже постоянно вызывают у нас какие-то эмоции. Поэтому мы так остро нуждаемся в обществе себе подобных. Если нас разлучить с родными или друзьями, то мы впадаем в уныние и теряем интерес к жизни, а когда разлука затягивается, она может стать причиной болезни или смерти. Эмоции определяют наши человеческие качества, связывая нас с близкими. Без них мы были бы бездушными, бессердечными машинами. Но в финансовом мире нет ничего хуже эмоций.

Обеспечивая наше душевное здоровье, родственники, друзья и соседи могут в то же время являться причиной наших финансовых проблем.

Мы невольно испытываем страх и жадность по отношению к тем, кто нас окружает, и действуем исходя из этих эмоций. Вот почему из заботливых, тонко чувствующих людей получаются самые плохие инвесторы. Их слишком занимают переживания окружающих, и это мешает им относиться к процессу инвестирования разумно. Так, самые благородные стороны человеческой натуры порождают неадекватное финансовое поведение. И напротив, бессердечные, эгоистичные и высокомерные люди, которых мало волнуют чувства других, реагируют на страхи и зависть окружающих их инвесторов менее остро и потому регулярно принимают оптимальные решения о вложении своих средств. К сожалению, в этом заключается обратная сторона инвестирования. Всем выдающимся инвесторам, включая Уоррена Баффетта, свойственны и эгоистичность, и высокомерие. Именно эти качества во многом позволяют им достигать больших результатов. Но и здесь можно найти золотую середину, научившись обуздывать свои эмоции во время инвестирования.

Существует несколько особенностей нашей психики, из-за которых мы опираемся на эмоции при инвестировании.

Мы хотим, чтобы нас развлекали. Значительную часть наших покупок, будь то потребительские товары или объекты, инвестиции, можно разбить на две категории: развлечения и вложения средств. И людям всегда приятнее первое, нежели второе.

Почему люди покупают лотерейные билеты? Купленный за доллар в ближайшем магазинчике, он представляет разновидность рыночных ценных бумаг со сроком погашения, равным неделе, и ожидаемой доходностью порядка 50 %. Это яркий пример весьма скверного класса активов. И все же люди покупают их, потому что лотерейный билет сулит не только материальное вознаграждение. Он обладает развлекательной ценностью, компенсирующей его финансовые недостатки. Возникновение мимолетного, но приятного предвкушения, что вы проведете остаток жизни на Мальдивах или Бали, означает, что в вашей голове активизировался участок, отвечающий за удовольствие. Возможность погрузиться в свои мечты компенсирует ожидаемую низкую доходность. Точно так же билет в театр, доходность которого равна минус 100 %, компенсирует его чрезвычайно высокой развлекательной ценностью. По этой же причине мы предпочитаем владеть акциями компании AMC – сети кинотеатров в Америке, у которой большие проблемы, но она растет на 400 %, чем вложиться в BMW или BlackRock. Но это ошибка!

Если вы ищете острых ощущений, не пытайтесь утолить это желание за счет инвестиционного портфеля.

Это очень важная мысль! Определите, зачем вы хотите купить ту или иную акцию: это для вас развлечение или вложение денег? Безопаснее и дешевле совершать затяжные прыжки с парашютом. Успешное инвестирование, которое осуществляется надлежащим образом, должно развлекать нас не больше, чем вид выстиранного белья за дверцей сушильной машины. Чем больше воодушевления вызывает та или иная акция или класс активов, тем выше вероятность, что они перекуплены или имеют завышенную цену. Если вас так привлекают авантюры по заработку сотни процентов, можете выделить для подобных развлечений маленькую часть инвестиционного капитала, которую вам не жалко потерять, но не более 10 %. Когда вы растратите его, возможно, вместе с ним улетучится и радостное возбуждение от выбора рискованных акций.

Нас слишком легко напугать. Всего несколько сотен лет назад мир был полон опасностей, и миндалевидное тело служило нам верой и правдой. Сейчас мы живем в другом мире, где условия жизни стали куда более безопасными, но нашему мозгу это неизвестно. Эта группа нейронов не дает нам покоя, то и дело посылая ложные сигналы тревоги, например из-за падения индекса S&P 500, заставляя неадекватно на них реагировать. Ни в одной другой сфере деятельности миндалевидное тело не подводит нас так сильно, как в инвестировании.

Из-за страхов мы можем вообще никогда не начать инвестировать!

Есть интересный факт – наша психика приравнивает один день убытков к двум дням прибыли, но на практике число первых и вторых практически одинаково. Так, с 1926 года по 2019 год промышленный индекс Доу Джонса рос 51,6 % дней и 48,4 % дней он падал. Поэтому ежедневно проверять состояние своего портфеля, тем самым выходя за зловещий психологический барьер «2 к 1», – это худшее, что вы можете делать. Еще хуже – смотреть РБК, которые обрушивают на инвесторов шквал скверных новостей и погружают их в мучительную тревогу. У меня есть знакомые, которые из-за новостей о том, что после выборов Джо Байдена грядет падение фондового рынка, продали свои бумаги и зафиксировали убытки. Не нужно этого делать. Если проводить анализ не чаще раза в месяц, это немного улучшит ситуацию: общее число благоприятных месяцев составляет 57,5 %, тогда как 42,5 % месяцев фондовый рынок падает, однако это соотношение по-прежнему гораздо меньше, чем два к одному.

Чрезмерную сосредоточенность на краткосрочных событиях специалисты называют близоруким избеганием риска. Они установили, что по большей части инвесторы ведут себя так, словно имеют дело с временным горизонтом, примерно равным году, что почти точно не соответствует пресловутому барьеру «2 к 1». Даже если анализировать ситуацию с такой периодичностью, на 52 удачных года приходится 28 неудачных, что не позволяет выйти на должный уровень. Мы можем достигнуть его, только если будем заглядывать в портфель реже раза в год.