Богл предложил полностью переписать правила игры – создать фонд, который будет копировать состав индекса S&P 500. Его можно было сделать очень дешевым, так как в этом случае не нужно платить управляющим. Взносы шли только на поддержание инфраструктуры. Таким образом, Богл был готов отдать инвесторам почти всю доходность, которую дает рынок, при этом взяв с них существенно меньше денег. Это стало революцией на фондовом рынке! Уже в 1975 году появился Vanguard 500 – первый фонд такого типа, который основал сам Джон Богл. В отличие от взаимных фондов, он получил название ETF (Exchange Traded Funds) – фонд, торгуемый на бирже. Пай этого фонда покупался и продавался как стандартная ценная бумага, акция или облигация.
Конечно, концепция Богла была встречена в штыки. Со стороны она звучала чудовищно – управляющие вредят инвесторам, вместо того чтобы приносить им пользу. Профессиональные игроки с Уолл-стрит были категорически против этого, и не только по идеологическим причинам. ETF мог буквально увести их бизнес. Джон Богл на долгие годы стал белой вороной. ETF в первое время прозябал в полной безвестности. Но постепенно цифры стали подтверждать эффективность новой концепции. В течение года старые и новые ETF приносили более высокую доходность, чем взаимные фонды или любые стратегии доверительного управления. Оказалось, что профессиональное управление проигрывало рынку, притом что управляющие забирали себе часть дохода частных инвесторов.
Так началась революция, которая продолжается до сих пор. В начале 2000-х годов все крупные инвестиционные дома стали создавать свои ETF-фонды. В настоящий момент объем ежедневной торговли этим инструментом превышает объем торговли всеми остальными инструментами вместе взятыми. ETF является трендом в частном инвестировании, а концепция портфельного инвестирования, то есть инвестирования напрямую в рынок, без управляющего, оказывает влияние на всю западную индустрию управления капиталом.
Конечно, классические взаимные фонды никуда не исчезли. Но из-за конкуренции стоимость управления в них существенно снизилась. Средняя совокупная комиссия во взаимном фонде США находится на момент написания книги на уровне менее 1 % годовых. И в последние годы разница между взаимными и ETF-фондами все больше снижается. Появились даже дешевые индексные взаимные фонды, которые делают ставку в основном на рынок ETF. Они копируют более сложные индексы, имея более высокий уровень административных издержек.
Принципиальное различие разных инвестиционных фондов, которое никогда не исчезнет, заключается в том, что в ETF ставка делается только на рынок, а во взаимных фондах все зависит от мастерства управляющего.
Но общая концепция у них одна и та же – диверсификация на большое количество ценных бумаг за счет объединения средств многих инвесторов. При этом доходность «ручного» управления всегда непредсказуема, а средняя доходность индекса S&P 500, на который опираются ETF-фонды, составляет около 9,6 % в год в долларах. Исторически это вполне приличная цифра.
На момент написания книги соотношение притока капитала между взаимными фондами и фондами ETF составляет примерно 50 % на 50 %, но постоянно меняется в сторону ETF. Все больше инвесторов понимают, что нет смысла платить невыгодные комиссии, отнимая деньги от нормальной доходности рынка, которую они тоже могут получать. Я не хочу сказать, что одно – плохо, а другое – однозначно хорошо. И то, и другое лучше, чем пытаться самому покупать отдельные ценные бумаги, не имея достаточной квалификации. Но история, статистика и многочисленные исследования показывают, что рынок обыгрывает управляющих. В долгосрочной перспективе он дает более высокие цифры доходности, чем любое профессиональное управление. Исключения есть, но их очень мало. Поэтому борьба Джона Богла с Уолл-стрит, которая была похожа на битву титанов, где человек победил систему, помогла выиграть нам всем. И в ближайшие годы мы еще продолжим выигрывать.
Российская финансовая индустрия отстает от западной на 15–20 лет. У нас первый ETF появился только в 2013 году, и их выбор пока очень маленький по сравнению с американским рынком, где доступны тысячи ETF-фондов для инвестиций. Комиссионная нагрузка на клиента у нас пока тоже довольно высокая – в среднем от 1 %. Но этот сегмент быстро развивается, а с появлением конкурентов комиссия будет снижаться.
Брокер
Между биржами и частным инвестором находится брокер, который их объединяет. Можно сказать, что это посредник между человеком и фондовым рынком. Он осуществляет операции по доступу физических лиц на биржу для покупки активов. После этого наши ценные бумаги будут находиться не у брокера, а в депозитарии – организации по хранению ценных бумаг.
Представлять брокерские услуги имеет право как частное лицо, так и государственная организация. Главное требование – наличие лицензии брокера от Центрального банка России.
Отбор надежного брокера – это залог успеха в инвестициях.
В России сегодня очень большой выбор брокеров. Давайте разберем основные критерии по выбору подходящей компании для открытия своего инвестиционного счета.
Критерии для отбора брокера
Надежность. Важно, чтобы брокер имел не только опыт более двух лет стабильной работы, но и обладал хотя бы какими-то наградами, подтверждающими его авторитетность в данной сфере деятельности.
Предоставлением подобной информации занимаются рейтинговые агентства. При этом нужно понимать, что брокеры – это лишь посредники между нами и биржей и они не страхуют наши деньги. В банке можно застраховать свой банковский депозит на сумму до 1 млн 400 тыс. рублей через АСВ – агентство страхования вкладов. У брокеров такого нет. Поэтому я не рекомендую держать у них свои деньги. Если с брокером что-то случится, например у него заберут лицензию или он банкротится, вы можете потерять эти средства, если храните именно в валюте, а не в ценных бумагах. Хотя есть американские брокеры, у которых предусмотрено страхование – до 500 тыс. долларов.
Стоимость обслуживания счета. Средняя комиссия брокеров по стране колеблется в промежутке от 0,02 до 0,1 %. Для привлечения большего количества инвесторов многие предлагают открыть счет и вести его бесплатно на протяжении 1–2 месяцев, что весьма полезно для новичков в торговле на бирже.
Спектр предоставляемых услуг. Убедитесь, что брокер не только предоставляет вам брокерский счет на выгодных условиях, но и дает возможность торговать активами в интересующем вас направлении. Например, не у всех есть возможность инвестировать в IPO.
Возможности программного обеспечения. Некоторые брокеры позволяют открыть счет напрямую с терминала, но для проведения такой операции компания частично видоизменяет оболочку стандартных программ. Не удивляйтесь, если один и тот же терминал у разных брокеров будет иметь немного различный интерфейс. Это вообще не должно вас касаться, так как вы долгосрочные инвесторы, а не трейдеры. Вам достаточно иметь мобильное приложение брокера на телефоне.
Минимальный капитал для старта. Еще несколько лет назад для начала инвестиций требовалось от 100 тыс. рублей. Сейчас эти ставки значительно снизились. Чтобы заниматься торговлей и получать стабильную ежемесячную прибыль, на брокерском счету достаточно иметь всего 1000 рублей. Но у каждого брокера этот порог свой.
ebooksa