Исполнительный комитет отвечает за политику управления. Я уже рассказывал, как новые политики разрабатываются в группах по политикам, функция которых заключается в передаче по цепочке результатов работы управляющего аппарата и других ответственных органов корпорации. Однако за фактическое внедрение политики управления отвечает исполнительный комитет. Под его патронажем формируются запросы ассигнований на капиталовложения для последующего представления на финансовом комитете. На практике финансовый комитет делегирует исполнительному комитету полномочия на одобрение капиталовложений, не превышающих 1 млн долларов.
В полном составе совет директоров General Motors собирается раз в месяц, а в особых случаях и чаще. Иногда он выделяет членов для работы в комитетах, о которых я уже говорил. Он также выбирает тех, кто должен управлять предприятием, то есть высших руководителей корпорации. Кроме того, совет директоров занимается юридическими и общими делами корпорации глобального уровня, такими как объявление дивидендов или выпуск дополнительных ценных бумаг.
Основываясь на собственном опыте, могу сказать, что у совета директоров General Motors есть еще одна функция, и я считаю ее уникальной – я называю ее аудитом. Я имею в виду аудит не в обычном финансовом смысле этого термина, а в смысле непрерывного надзора и оценки всего, что происходит в корпорации. Естественно, General Motors – крупное и очень технологичное предприятие во всех отношениях. Поэтому понятно, что нельзя требовать от всех членов корпоративного совета директоров глубоких знаний и опыта во всех технических вопросах, которые выходят на этот уровень. Кроме того, у членов совета, отвечающих за «внешнюю» деятельность, не хватает времени, чтобы изучить все вопросы. Проблем слишком много, они слишком разнообразны и сложны. Тем не менее, даже не обладая знаниями для решения сложных технических проблем, совет директоров отвечает за конечный результат. Совет директоров General Motors ведет дела корпорации, используя прогнозы, отчеты и другие данные, и он готов реагировать и принимать меры, когда того требуют обстоятельства.
Для этого члены совета директоров General Motors должны достаточно точно представлять особенности деятельности предприятия в каждый момент времени. Отчеты о выполненной работе поступают от исполнительного и финансового комитета ежемесячно, отчеты других действующих комитетов тоже подаются регулярно. Эти данные визуально отображают и размещают на специальных щитах, что облегчает восприятие существенных для работы корпорации параметров – финансового, статистического и конкурентного, а также прогноза на ближайшее будущее. Информацию дополняют комментариями и сводкой общего состояния предприятия. Кроме того, должностные лица компании делают устные доклады о деятельности корпорации в различных областях. Вице-президенты и топ-менеджеры регулярно проводят презентации, показывающие состояние дел в их области ответственности. Члены совета задают вопросы и требуют пояснений. Функция аудита, как ее выполняет совет директоров General Motors, представляет собой самую высокую ценность предприятия и его акционеров. Я не могу представить себе какой-либо другой совет директоров, который был бы лучше информирован. Именно поэтому мы в состоянии действовать, понимая все актуальные факты и обстоятельства.
КОРПОРАЦИЯ GENERAL MOTORS
КОРПОРАЦИЯ GENERAL MOTORS
Глава 11
Финансовый рост
General Motors – развивающаяся компания, и это важно для понимания всей нашей истории. Вначале General Motors развивалась не так быстро, как автомобильная промышленность в целом. Но после 1918 года благодаря современным методам управления корпорация пошла вперед гораздо быстрее конкурентов и стала «производителем номер один». Мы считаем, что как лидеры мы внесли большой вклад в развитие индустрии в целом. General Motors добилась успеха благодаря ее служащим, акционерам, дилерам, потребителям, поставщикам и – в немалой степени – правительству. Хотя в прогрессе были заинтересованы все перечисленные категории, о истории финансового роста в этой главе я расскажу в основном с точки зрения акционера.
Как корпорация служит своим владельцам? Я думаю, для ответа на этот вопрос лучше всего обратиться к финансовому отчету предприятия и посмотреть, как мы привлекали средства, как их сохраняли и как использовали – от начала до настоящего момента.
Наши акционеры получали значительную денежную выгоду от успеха бизнеса – две трети дохода, больше, чем у большинства предприятий. Чтобы сохранить такое положение дел, акционеры соглашались реинвестировать значительные суммы в развитие бизнеса. В периоды наращивания производственных мощностей и при необходимости увеличения оборотного капитала приходилось уменьшать дивиденды ниже среднего уровня. Акционеры принимали риск вложения в будущее, не имея гарантий возврата инвестиций, и на ранних периодах возврат происходил медленно. В то время финансовое сообщество в целом пессимистично относилось к автомобильной индустрии и к ее представителям, включая General Motors. Тогда в этой отрасли появилось много компаний, желавших добиться успеха, но теперь их нет, а инвестиции акционеров потеряны. Поэтому денежный доход акционеров General Motors следует сравнивать только с рисками, которые они принимали, инвестируя средства в предприятие с неопределенным будущим.
Вообще говоря, с финансовой точки зрения существование нашей корпорации можно разделить на три периода. Первый – длительный период роста с 1908 по 1929 год; второй – годы депрессии и Второй мировой войны, с 1930 по 1945 год; третий – возобновление роста в послевоенные годы.
Однако эти периоды состоят из промежуточных этапов расширения, сокращения и стабилизации. Я наблюдал, как Дюрант в 1908–1909 годы создавал корпорацию, объединив несколько предприятий, производящих компоненты и выпускающих автомобили, наиболее важными из которых были Buick и Cadillac, и стал свидетелем того, как в 1910 году огромные проблемы с финансированием этой затеи стоили Дюранту его положения в корпорации. За этим первоначальным периодом быстрого роста последовал период сокращения и стабилизации между 1910 и 1915 годами, когда банкиры «подрезали и спрямляли» предприятие. Корпорация понемногу развивалась, но медленнее, чем индустрия. И снова Дюрант, теперь совместно с Раскобом и du Pont, в период с 1916 по 1920 год, особенно в 1918–1920 годы, расширил корпорацию, используя различные финансовые средства, в том числе долговые обязательства и выпуск акций.
Ранний период роста: 1918–1920
В течение трех лет, с 1918 по 1920 год, расходы корпорации на здания и оборудование составили около 215 млн долл. Кроме того, между 1 января 1918 года и 31 декабря 1920 года более 65 млн долл. мы инвестировали в неконсолидированные дочерние компании, в результате чего общие вложения составили более 280 млн долл. Это ошеломляющая сумма, если учесть, что на 1 января 1918 года совокупные активы General Motors оценивались примерно в 135 млн долл., а все оборудование компании стоило лишь 40 млн долл. К концу 1920 года совокупные активы достигли 575 млн долл., увеличившись более чем в четыре раза по сравнению с концом 1917 года, а стоимость оборудования составляла почти 250 млн долл., что более чем в шесть раз превысило баланс на 31 декабря 1917 года.
Несмотря на некоторые неудачные вложения, такие как Samson Tractor, эта программа определила принципы инвестирования корпорации после руководства Дюранта. В годовом отчете за 1920 год мы отметили:
«Менеджеры и директора корпорации сочли нецелесообразным производство материалов, не относящихся непосредственно к автомобилестроению [то есть производство, основная часть продукции которого не идет на создание автомобилей]. Так, сравнительно небольшая часть произведенных шин используется в производстве автомобилей, бо́льшую их часть приобретают владельцы автомобилей для замены изношенных покрышек; значительную часть листового проката и другой стали приобретают предприятия, не имеющие отношения к автомобилестроению. Все это не является инвестициями в автомобильную промышленность. Следуя этой политике, корпорация General Motors четко придерживается линий производства, имеющих прямое отношение к выпуску легковых и грузовых автомобилей и тракторов, но не инвестирует в общую промышленность, продукция которой лишь в небольшом количестве используется в производстве автомобилей».
Капитальные вложения в 1918–1920 годах обеспечили бурное развитие General Motors в различных направлениях в 1920-е годы. В начале 1918 года General Motors имела всего четыре подразделения по производству пассажирских автомобилей – Buick, Cadillac, Oakland и Olds – и одно по производству грузовиков. Возможностей для производства малолитражных машин нижней ценовой категории у нас не было. Не было и собственного производства многих компонентов и аксессуаров, таких как световое оборудование, стартеры и установки зажигания, ролики и шарикоподшипники. Отсутствовала научно-исследовательская база. Продажи легковых и грузовых автомобилей General Motors в 1920 году почти в два раза превысили продажи в 1918 году (393 тыс. и 205 тыс. единиц соответственно). Наша производственная мощность выросла с 223 тыс. автомобилей в год в начале 1918 года до 750 тыс. в 1922 году, бо́льшую часть этого прироста дали заводы по производству популярных бюджетных моделей Chevrolet. Кроме того, корпорация занялась выпуском собственного электрооборудования, радиаторов, роликовых подшипников, колесных дисков, рулевых механизмов, трансмиссии, двигателей, осей и открытых кузовов. Закрытые кузова, которые только начинали в то время набирать популярность, поставляла корпорация Fisher Body, в которой General Motors имела долю. Появилась и собственная научно-исследовательская база.
Очевидно, что такой быстрый рост вряд ли можно было финансировать исключительно из наших доходов. Индустрия все еще была новой, и General Motors только начала набирать обороты для создания долговременного эффективного производства. Для приобретения активов Chevrolet и United Motors, а также 60 % акций корпорации Fisher Body General Motors использовала часть собственных ценных бумаг. Однако большинство статей расходов требовало наличных, поэтому корпорации пришлось искать пути выхода на рынки капитала. 31 декабря 1918 года совет директоров одобрил продажу 240 тыс. простых акций компании du Pont для получения дополнительного капитала, необходимого для расширения. Благодаря этому корпорация получила около 29 млн долл. В мае 1919 года корпорация предоставила компаниям Dominick and Dominick из Нью-Йорка и Laird and Company из Вилмингтона полномочия на создание синдиката и открытую продажу 6 %-ных долговых (привилегированных) акций. Дюрант написал андеррайтерам:
«Корпорации требуется значительная дополнительная сумма денег для использования новых возможностей и увеличения прибыльности бизнеса. Мы решили, что наиболее подходящим способом получения этих денег станет выпуск дополнительных долговых акций… Кроме того, корпорации, занимающейся таким бизнесом, как наш, выгодно заинтересовать в своем процветании как можно больше людей. Поэтому мы желаем в течение трех месяцев после окончания текущей кампании свободных займов выпустить и максимально широко распространить долговые акции номинальной стоимостью 50 млн долл.
ebooksa